2-103 超短期価格変動における裁定機会
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概要
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Absence of arbitrage chances is believed to be the basic assumption in economics. However, it is not known whether this assumption is valid in high frequency price fluctuations. We have investigated foreign exchange rates among three currencies simultaneously and found that considerable amount of arbitrage chances exist if we trade three currencies instantaneously. The total rate of such chances is found seven percent of the total trading time of one year from October 1992,which includes two different directions of triangle exchanges. Namely circular trading of JPY ⟶ USD ⟶ DM ⟶ JPY (we call the rate of gain to this direction as "u"), and the other way around (we call the rate of gain to this direction as "v") are independently computed and added. Most of such chances are, however, disappear in a very short time. We have found that the most frequent value of the relaxation time, the time duration that an arbitrage chance lasts, is six seconds. We suppose that the relaxation process is indeed caused by human reactions. Next we have computed accumulated probability functions of relaxation times P (T>τ), the probability of relaxation time T being larger than a certain value τ is found that this quantity follows the power law. Moreover the power is approximately one in the case of "u", which means the Zipf's law, while the power deviates from one for a longer data and this deviation is considerably serious for the rate of gain "v".
- 一般社団法人日本機械学会の論文
- 2002-11-14
著者
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