市場の非効率性とTOB戦略 : 日本における理論とケース
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概要
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M&Aは経営資源の効率的利用を促進し、不効率な経営を行ってきた経営者を排除する1つの有力な手段である。しかし、日本の株式市場にはTOBが円滑に実行できる環境が整っておらず、その原因は株式市場の非効率性にあると考えられる。そして、この非効率性を形成する2つの要因は、投資家の心理的要因と株式相互持合の慣行である。このような非効率な株式市場において、TOBを成功させるための現実的な戦略は、ターゲット企業の経営者に経営者地位を保証するとともに、経営者が友好的TOBに応じる最低限の経営者報酬を約束することである。
- 2009-03-31