バリュー・アット・リスクと期待ショートフォールの比較分析
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概要
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本論文では,実務的なインプリケーションを引き出すことを念頭において,VaRと期待ショートフォールの持つ性質を比較した筆者の3つのペーパーの内容を整理して紹介する.ここでは,リスク指標が満たしていることが望ましいとされている性質として,(1)テイル・リスクの排除,(2)期待効用最大化原理との整合性,(3)劣加法性(凸性),(4)推計値の安定性,の4つを挙げ,VaRと期待ショートフォールがこれらの性質を満たしているかどうかによって比較分析を行うこととする.その結果,(1)〜(3)では期待ショートフォールの方がよい性質を持つ一方,(4)ではVaRの方がよい性質を持つ場合があることを示す.
- 社団法人日本オペレーションズ・リサーチ学会の論文